BANCO MASTER: ANATOMIA DE UM COLAPSO SISTÊMICO, A CAPTURA DO ESTADO E AS SOBRAS DO CRIME ORGANIZADO

Por: Abner Santos

A IMPLOSÃO DE UM CASTELO DE CARTAS NA FARIA LIMA

Em 18 de novembro de 2025, o sistema financeiro nacional foi sacudido por um episódio que ultrapassa, em muito, os limites de uma falência empresarial ordinária. A decretação da liquidação extrajudicial do Banco Master pelo Banco Central do Brasil marcou o início da revelação de um escândalo de proporções inéditas na história recente da República. O que, à primeira vista, parecia apenas o colapso de uma instituição de médio porte administrada de forma temerária, rapidamente se revelou como o núcleo de uma engrenagem muito mais profunda, complexa e difusa.

O chamado “Caso Master” não se resume a irregularidades contábeis ou a práticas financeiras de alto risco. Trata-se de uma narrativa que combina elementos de thriller corporativo e captura institucional, conectando a elite financeira da Avenida Faria Lima à cúpula do poder político em Brasília — incluindo lideranças do chamado “Centrão”, governadores e parlamentares —, alcançando gabinetes da mais alta Corte do país e, de maneira especialmente inquietante, tangenciando o sistema financeiro da maior organização criminosa da América do Sul, o Primeiro Comando da Capital (PCC).

Sob a condução do empresário Daniel Bueno Vorcaro, a derrocada do Banco Master escancarou as entranhas de um modelo de capitalismo de compadrio no qual a regulação estatal é sistematicamente tensionada por pressões políticas, lobbies legislativos e relações promíscuas entre o setor privado e o poder público. Nesse arranjo, bancos públicos surgem como instrumentos de socialização de prejuízos privados, enquanto a linha que separa a advocacia de alto padrão do tráfico de influência torna-se progressivamente indistinta.

Com um rombo potencial estimado em até R$ 41 bilhões ao Fundo Garantidor de Créditos (FGC), a liquidação do Master não apenas ameaça a estabilidade do sistema financeiro, como também coloca sob suspeita a eficácia das instituições de controle e fiscalização do Estado brasileiro. O episódio levanta questionamentos urgentes sobre o grau de vulnerabilidade das estruturas públicas à corrupção sistêmica e à infiltração do crime organizado.

Este relatório investigativo se propõe a dissecar, camada por camada, a arquitetura desse esquema. Ao longo do trabalho, são examinados os mecanismos financeiros da fraude, identificados os atores políticos, econômicos e jurídicos envolvidos e descritos os circuitos de lavagem de dinheiro que permitiram a sustentação da operação por anos, à sombra da complacência institucional e da opacidade regulatória.

A GÊNESE DA FRAUDE: DA MÁXIMA AO MASTER E A ASCENSÃO DE DANIEL VORCARO

A metamorfose de uma instituição à beira do colapso

Para dimensionar a extensão do colapso do Banco Master, é indispensável recuar às suas origens. A instituição foi fundada em 1974 sob a denominação de Máxima Corretora de Valores e Títulos Mobiliários, uma operação discreta que atravessou décadas sem relevância estrutural no sistema financeiro nacional. Ao longo dos anos, jamais figurou entre os grandes players do mercado, mantendo atuação limitada e baixo protagonismo.

Esse cenário se deteriorou de forma decisiva em meados da década de 2010. Àquela altura, o então Banco Máxima encontrava-se em situação pré-falimentar, sufocado por passivos trabalhistas e fiscais, além de uma carteira de crédito profundamente deteriorada. O banco era, na prática, uma instituição inviável. Foi nesse ambiente de colapso iminente — uma verdadeira “terra arrasada” — que surgiu Daniel Bueno Vorcaro.

Jovem investidor mineiro, portador de MBA pelo IBMEC e movido por uma ambição notável, Vorcaro enxergou no escombro institucional uma oportunidade rara. Em 2016, liderou um grupo de investidores que adquiriu o controle do Máxima. A narrativa apresentada ao mercado era clássica e sedutora: um processo de turnaround financeiro, com saneamento de passivos, digitalização da operação e foco em nichos específicos, como crédito consignado e empresas de médio porte. Dois anos depois, em 2018, numa tentativa deliberada de romper com a reputação desgastada do passado, a instituição passou por um rebranding agressivo, ressurgindo sob o nome Banco Master.

A partir desse momento, iniciou-se uma fase de crescimento acelerado que desafiava abertamente os fundamentos macroeconômicos. Enquanto os grandes bancos privados brasileiros adotavam estratégias defensivas diante de um ambiente de instabilidade econômica, o Banco Master reportava resultados crescentes e avançava em aquisições de peso, como a incorporação do Banco Voiter (antigo Indusval) e do Will Bank. Essa expansão, contudo, não estava ancorada em ganhos de eficiência, inovação tecnológica ou solidez operacional, mas em uma política agressiva e altamente questionável de captação de recursos junto ao público de varejo.

O modelo de negócios de alto risco: CDBs e taxas fora da realidade

O motor do crescimento artificial do Banco Master foi a emissão massiva de Certificados de Depósito Bancário (CDBs). Para sustentar a expansão e cobrir déficits operacionais recorrentes, a instituição passou a oferecer taxas de remuneração completamente dissociadas das condições normais de mercado.

Enquanto bancos consolidados remuneravam seus investidores com percentuais próximos a 100% ou 105% do CDI, os CDBs do Banco Master prometiam retornos que variavam entre 130% e 180% da taxa interbancária. Esses números acenderam alertas no mercado financeiro. Analistas independentes e plataformas de investimento chegaram a suspender a distribuição desses títulos, classificando-os como produtos de risco excessivo, indicativos de uma necessidade desesperada de liquidez.

Na prática, o banco operava uma engrenagem que se assemelhava perigosamente a um esquema de pirâmide financeira. Os recursos captados de novos investidores não eram direcionados a operações de crédito capazes de gerar fluxo de caixa sustentável. Em vez disso, o capital fresco era utilizado para honrar compromissos anteriores, mascarar desequilíbrios estruturais e sustentar tanto o padrão de vida luxuoso de seus controladores quanto uma dispendiosa estratégia de influência política em Brasília. O passivo crescia de forma exponencial, transformando o Banco Master em uma bomba-relógio financeira.

Daniel Vorcaro: a construção de uma imagem entre a fé, o poder e o mercado

Paralelamente à expansão financeira, Daniel Vorcaro investiu pesadamente na construção de uma imagem pública cuidadosamente calibrada. Jovem, arrojado e apresentado como um exemplo de empreendedorismo moderno, cultivou o arquétipo do self-made man do sistema financeiro brasileiro. Sua trajetória se distingue pela habilidade singular de transitar entre esferas que raramente se cruzam de maneira explícita.

Oriundo de um ambiente religioso influente, com vínculos históricos com a Igreja Batista da Lagoinha, em Belo Horizonte, Vorcaro circulava com a mesma desenvoltura entre lideranças evangélicas, o núcleo político do chamado “Centrão” em Brasília e os círculos financeiros da Avenida Faria Lima. Essa capacidade de articulação transversal tornou-se um ativo central de sua estratégia de poder.

A ostentação também fazia parte do projeto. O banqueiro mantinha uma mansão avaliada em aproximadamente R$ 36 milhões no Lago Sul, em Brasília, frequentemente utilizada como espaço reservado para encontros e articulações políticas. Utilizava jatos particulares para deslocamentos constantes entre São Paulo, Brasília e destinos internacionais. Buscou ainda legitimação social por meio de investimentos no esporte e no entretenimento, integrando a estrutura acionária da SAF do Clube Atlético Mineiro e aportando recursos em empresas como a Biomm e a Veste S.A.

Essa rede de relações, aliada à imagem de sucesso e prosperidade, cumpria um papel estratégico: sustentar a confiança do investidor de varejo e, sobretudo, abrir as portas dos gabinetes mais influentes da República. Foi nesse ambiente de aparente prosperidade que o Banco Master ocultou, por anos, as fragilidades que culminariam em um dos mais graves colapsos do sistema financeiro brasileiro recente.

A ENGENHARIA DA FRAUDE: FABRICAÇÃO DE ATIVOS E MAQUIAGEM CONTÁBIL

A sobrevivência do esquema montado no Banco Master não dependia apenas da captação agressiva de recursos no mercado, mas, sobretudo, da capacidade de iludir o órgão regulador. Para manter a instituição operando e aparentar conformidade com as exigências prudenciais do sistema financeiro — em especial os parâmetros do Acordo de Basileia, que impõem aos bancos a manutenção de níveis mínimos de capital próprio em relação aos ativos ponderados pelo risco —, a administração comandada por Daniel Vorcaro estruturou uma verdadeira “linha de montagem” de ativos artificiais.

Carteiras de crédito inexistentes e sem valor econômico

O núcleo da fraude contábil residia na fabricação e no reconhecimento, em balanço, de carteiras de crédito que ou simplesmente não existiam, ou careciam de qualquer valor econômico real. Apurações conduzidas pela Polícia Federal no âmbito da Operação Compliance Zero, em conjunto com relatórios técnicos do Banco Central do Brasil, indicam que o Banco Master chegou a emitir aproximadamente R$ 50 bilhões em títulos e carteiras de crédito desprovidos de lastro efetivo.

Um dos expedientes recorrentes consistia na aquisição de chamados “ativos podres” — créditos de recuperação altamente improvável, massas falidas ou precatórios judiciais de desfecho incerto — por valores irrisórios. Esses ativos eram, em seguida, artificialmente reavaliados e lançados na contabilidade do banco por seu valor de face integral, quando não por montantes ainda superiores. Tal prática permitia inflar o ativo total da instituição sem a correspondente geração de caixa.

Entre os exemplos documentados nos inquéritos figura a utilização de créditos vinculados à empresa Tirreno, empregados para majorar o patrimônio contábil do banco sem qualquer lastro em fluxo financeiro real. Tratava-se de ativos meramente nominais, incapazes de sustentar a liquidez ou a solvência da instituição, mas eficazes para maquiar os balanços.

Essa arquitetura contábil possibilitou ao Banco Master reportar lucros sucessivos que existiam apenas no papel. Esses resultados artificiais cumpriam duas funções centrais dentro do esquema:

• Iludir o mercado, projetando uma imagem de solidez patrimonial e alta rentabilidade, fundamental para manter a atratividade dos CDBs e alimentar a entrada contínua de novos investidores;

• Drenar recursos, ao fornecer justificativa formal para a distribuição de dividendos e bônus milionários à alta administração, permitindo que recursos captados junto aos depositantes fossem convertidos em patrimônio pessoal de Daniel Vorcaro e de sua diretoria.

A maquiagem contábil, portanto, não era um subproduto da má gestão, mas um elemento estruturante do modelo de negócios do Banco Master — uma engrenagem essencial para sustentar a fraude até o seu colapso inevitável.

O ELO CRIMINOSO: LAVAGEM DE DINHEIRO, PCC E A REAG INVESTIMENTOS

Entre os diversos elementos revelados pelas investigações, nenhum se mostrou tão perturbador quanto a convergência entre o Banco Master e o Primeiro Comando da Capital (PCC). A carência crônica de liquidez da instituição encontrou, na facção criminosa que movimenta bilhões de reais a partir do tráfico de drogas, armas e outras atividades ilícitas, um parceiro funcional e silencioso. Tratava-se de uma simbiose perfeita: o banco precisava de capital fora dos circuitos tradicionais; o PCC necessitava de canais sofisticados para internalizar recursos e conferir aparência de legalidade ao dinheiro do crime.

Operação Carbono Oculto e o papel da Reag

Essa conexão veio à tona a partir do cruzamento de informações decorrentes da liquidação do Banco Master com os desdobramentos da Operação Carbono Oculto, deflagrada pela Polícia Federal em agosto de 2025. A operação tinha como objetivo desarticular um amplo esquema de lavagem de dinheiro e sonegação fiscal no setor de combustíveis, controlado pelo PCC e espalhado por diversos estados do país.

No centro dessa engrenagem estava a Reag Trust DTVM, uma distribuidora e gestora de recursos cujo patrimônio sob gestão saltou de aproximadamente R$ 25 bilhões para cerca de R$ 340 bilhões em um intervalo de apenas cinco anos. Esse crescimento vertiginoso, tão anômalo quanto o observado no Banco Master, levantou alertas tardios nos órgãos de fiscalização. Instalando-se em escritórios de alto padrão na Avenida Faria Lima e promovendo um chamado “IPO reverso” na B3, a Reag consolidou-se como uma espécie de “lavanderia financeira premium”, capaz de conferir verniz institucional a fluxos bilionários de origem criminosa.

A engrenagem da triangulação financeira

Relatórios do Banco Central apontaram e comunicaram ao Ministério Público Federal a existência de um esquema de fraude cruzada que envolvia aproximadamente R$ 11,5 bilhões. O modelo de lavagem de dinheiro operava de forma estruturada, seguindo três etapas principais.

A origem ilícita — a rede de combustíveis:
O PCC utilizava uma extensa malha de postos de gasolina e distribuidoras para gerar grandes volumes de dinheiro em espécie e simular faturamento lícito. A Operação Carbono Oculto identificou ao menos 49 postos interditados, além de uma rede de “laranjas” e “testas de ferro” responsáveis por internalizar os recursos no sistema financeiro. Entre os nomes citados nos autos estão Mohamad Hussein Mourad, Guilherme da Silva Oliveira — ligado à Rede Boxter — e Pedro Furtado Gouveia Neto.

A lavagem financeira — os fundos da Reag:
Os valores provenientes dessa cadeia eram direcionados a fundos de investimento administrados pela Reag, como o Bravo 95 Fundo de Investimento Multimercado e o D Mais Fundo de Investimento em Direitos Creditórios. Nessa etapa, o dinheiro perdia seus vínculos imediatos com a atividade criminosa, passando a circular sob a aparência de aplicações financeiras regulares.

A capitalização fraudulenta — o Banco Master:
O ciclo se completava com a atuação direta do Banco Master. A instituição concedia empréstimos a empresas de fachada controladas por Daniel Vorcaro ou por pessoas de seu círculo próximo. Esses recursos eram, então, aplicados nos fundos da Reag. Em contrapartida, os próprios fundos utilizavam o capital — agora misturado ao dinheiro oriundo do PCC — para adquirir “ativos podres” do Banco Master por valores artificialmente inflados.

Um exemplo didático da fraude

Na prática, títulos de crédito do Banco Master que possuíam valor econômico real irrisório — estimado, por exemplo, em R$ 100, dada a insolvência do devedor — eram vendidos a fundos da Reag por até R$ 1.000. A operação gerava um ganho contábil imediato de R$ 900 para o banco, inflando artificialmente seu balanço e reforçando a aparência de solvência. Ao mesmo tempo, o dinheiro do PCC era “higienizado”, passando a compor a carteira de fundos formalmente lastreados em ativos bancários.

Essa engrenagem permitiu ao Banco Master receber aportes decisivos nos meses finais que antecederam sua liquidação, prolongando artificialmente sua sobrevivência. Mais do que um banco em dificuldades, a instituição converteu-se, na prática, em um vetor institucional de reciclagem financeira do crime organizado, integrando o sistema bancário formal a uma das maiores organizações criminosas da América do Sul.

A OPERAÇÃO BRB: A TENTATIVA DE SOCIALIZAÇÃO DO PREJUÍZO PRIVADO

À medida que o rombo financeiro do Banco Master se ampliava a níveis incompatíveis com a mera rolagem via emissão de CDBs, Daniel Vorcaro passou a articular uma saída de alto risco e elevado impacto institucional: a incorporação do banco privado por uma instituição estatal. O objetivo era claro — deslocar perdas bilionárias do setor privado para os cofres públicos, utilizando o Banco de Brasília (BRB) como veículo de resgate disfarçado.

A transferência bilionária de recursos públicos

Entre julho de 2024 e outubro de 2025, o BRB, então presidido por Paulo Henrique Costa, transferiu ao Grupo Master o montante total de R$ 16,7 bilhões. De acordo com as investigações em curso, ao menos R$ 12,2 bilhões desse valor estão associados a operações consideradas fraudulentas. As apurações indicam que o banco estatal adquiriu carteiras de crédito do Master sem a realização adequada de due diligence, ignorando critérios básicos de análise de risco e aceitando ativos sem lastro documental consistente.

A lógica da operação era a remoção sistemática dos ativos tóxicos do balanço do Banco Master, substituindo-os por recursos líquidos provenientes do caixa do BRB. Esse processo permitia ao banco privado apresentar, de forma artificial, indicadores de solvência e liquidez compatíveis com uma futura incorporação. Em março de 2025, o BRB chegou a anunciar oficialmente a intenção de adquirir 58% do capital do Banco Master — iniciativa que foi recebida com forte ceticismo pelo mercado financeiro e, posteriormente, barrada pelo Banco Central do Brasil.

Aval político e o papel do Governo do Distrito Federal

A operação BRB–Master não se sustentaria sem respaldo político. O governador do Distrito Federal, Ibaneis Rocha (MDB), figura de peso na estrutura de poder em Brasília, é apontado como um dos principais incentivadores da estratégia de expansão do BRB e de sua aproximação com Daniel Vorcaro. O nome do governador consta na agenda telefônica apreendida durante as investigações, e Ibaneis defendeu publicamente, em diversas ocasiões, a gestão de Paulo Henrique Costa à frente do banco estatal.

Acareações conduzidas pela Polícia Federal entre Vorcaro e Paulo Henrique Costa revelaram indícios de que a alta cúpula do BRB possuía plena ciência das irregularidades estruturais do Banco Master, ainda assim optando por manter as transferências bilionárias. Para os investigadores, os depoimentos sugerem que as decisões extrapolaram critérios técnicos e obedeceram a determinações de natureza política.

A tentativa de fusão é descrita nos autos como uma manobra derradeira para encobrir o tamanho real do rombo financeiro antes que a intervenção do Banco Central se tornasse inevitável. Mais do que uma operação malsucedida, o episódio é tratado como uma tentativa explícita de captura de uma instituição pública para a absorção de prejuízos privados, com potencial dano direto ao erário e à credibilidade do sistema financeiro estatal.

A Tropa de Choque Política: o Centrão e a Captura do Legislativo

A longevidade do esquema fraudulento do Banco Master não pode ser compreendida sem a análise da robusta rede de blindagem política construída por Daniel Vorcaro no interior do Congresso Nacional. O banqueiro consolidou-se como uma espécie de operador financeiro do chamado “Centrão”, cultivando relações diretas com algumas das figuras mais influentes da República e convertendo capital político em proteção institucional.

Ciro Nogueira e a chamada “Emenda Master”

O senador Ciro Nogueira (PP–PI), presidente nacional do Progressistas e ex-ministro da Casa Civil, desponta como um dos principais aliados políticos de Vorcaro. Sua atuação extrapolou a mera interlocução de bastidores e avançou para o terreno legislativo, com iniciativas concretas destinadas a beneficiar diretamente o modelo de negócios do Banco Master.

No contexto da tramitação da PEC 65/2023, que discutia a autonomia financeira do Banco Central, Ciro Nogueira apresentou uma emenda parlamentar propondo a ampliação do limite de cobertura do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) de R$ 250 mil para R$ 1 milhão por investidor. A proposta rapidamente ganhou o apelido de “Emenda Master” nos corredores do Congresso.

A lógica da manobra era evidente. Como o Banco Master dependia quase exclusivamente da captação de recursos via CDBs junto ao varejo, o teto de R$ 250 mil do FGC funcionava como um limite natural à expansão do esquema. A elevação desse valor permitiria quadruplicar a captação por investidor individual, garantindo fôlego adicional — e potencialmente decisivo — à engrenagem que sustentava o modelo de características ponzianas.

Embora a emenda tenha sido rejeitada na Comissão de Constituição e Justiça (CCJ), sua simples apresentação revelou o grau de disposição do senador em legislar de forma alinhada aos interesses do banco. Reportagens também apontam que Ciro Nogueira atuou de maneira ativa para impedir a instalação de uma Comissão Parlamentar de Inquérito (CPI) destinada a investigar o Banco Master ainda em 2024, mobilizando sua base política para sepultar o requerimento.

Arthur Lira e a rede de influência no Congresso

Outro nome central nesse ecossistema político é o do deputado federal Arthur Lira (PP–AL), ex-presidente da Câmara dos Deputados e um dos parlamentares mais poderosos do país. Embora Lira negue proximidade com Daniel Vorcaro — admitindo apenas encontros de natureza institucional —, seu nome consta na agenda do banqueiro apreendida pelas autoridades.

A mesma agenda registra contatos com Hugo Motta (Republicanos–PB), sucessor de Lira na presidência da Câmara, e com Antonio Rueda, presidente nacional do União Brasil. Esse conjunto de relações compunha um ativo estratégico fundamental para Vorcaro.

No ambiente da Faria Lima, o banqueiro utilizava essas conexões como instrumento de persuasão. Ao demonstrar acesso direto aos líderes que controlavam a pauta legislativa e o orçamento federal, projetava a imagem de um operador “intocável”, capaz de constranger concorrentes, intimidar agentes reguladores e inibir iniciativas de fiscalização mais rigorosas.

O ecossistema político do Caso Master

FIGURA POLÍTICA	PARTIDO / CARGO	ATUAÇÃO OU ENVOLVIMENTO IDENTIFICADO
Ciro Nogueira	PP–PI (Senador)	Autor da “Emenda Master” (ampliação do FGC); articulação para barrar CPI do Banco Master; contatos frequentes com Vorcaro.
Arthur Lira	PP–AL (Deputado)	Citado na agenda de Vorcaro; apontado como integrante do círculo de proteção política.
Ibaneis Rocha	MDB–DF (Governador)	Aval político à operação BRB–Master; defesa pública da gestão do banco estatal.
Antônio Rueda	União Brasil (Presidente nacional)	Apontado como aliado próximo e articulador político.
João Carlos Bacelar	PL–BA (Deputado)	Menção em contrato imobiliário usada como fundamento para levar o caso ao STF (foro privilegiado).

A articulação dessa tropa de choque política explica, em grande medida, como o Banco Master conseguiu operar por tanto tempo à margem de intervenções mais duras, mesmo diante de sinais evidentes de insolvência e irregularidades sistêmicas.

A CRISE INSTITUCIONAL NO JUDICIÁRIO: O STF SOB SUSPEITA

Se a blindagem política construída no Congresso Nacional já se mostrava robusta, a proteção jurídica percebida no âmbito do Supremo Tribunal Federal revelou-se ainda mais sensível e controversa, deflagrando uma crise de credibilidade de proporções raras para a mais alta Corte do país. As decisões, conexões pessoais e circunstâncias envolvendo ministros do STF passaram a ser questionadas de forma aberta por juristas, parlamentares e pela opinião pública.

Dias Toffoli: a avocação do processo e a viagem ao Peru

O ministro Dias Toffoli esteve no centro de um dos episódios mais criticados de todo o caso. As investigações relativas às fraudes do Banco Master tramitavam originalmente na Justiça Federal de primeira instância, foro no qual os procedimentos investigativos tendem a ser mais céleres e menos permeáveis a interferências políticas diretas. Ainda assim, Toffoli proferiu decisão monocrática determinando a avocação do inquérito, retirando-o do juízo natural e transferindo sua condução para o Supremo Tribunal Federal.

A justificativa formal apresentada baseou-se na menção ao nome do deputado federal João Carlos Bacelar (PL–BA) em um contrato imobiliário apreendido no curso das investigações. Como parlamentares federais detêm foro por prerrogativa de função no STF, o ministro sustentou que a Corte seria competente para analisar todo o conjunto do caso, inclusive os fatos relacionados a Daniel Vorcaro, que não possui foro privilegiado. Críticos, contudo, apontam que a referência ao parlamentar era lateral e episódica, funcionando apenas como um “gancho jurídico” para concentrar o processo no Supremo.

A controvérsia ganhou contornos ainda mais graves poucos dias após a decisão. Já na condição de relator e após decretar sigilo sobre os autos, Toffoli viajou a Lima, no Peru, para assistir à final da Copa Libertadores da América entre Palmeiras e Flamengo. O deslocamento foi realizado em jato particular pertencente ao empresário Luiz Oswaldo Pastore. No mesmo voo encontrava-se o advogado Augusto de Arruda Botelho, defensor de Luiz Antônio Bull, diretor de compliance do Banco Master, preso no âmbito da operação da Polícia Federal.

A imagem de um ministro do Supremo Tribunal Federal compartilhando viagem internacional com o advogado de um réu cujo processo acabara de assumir e submeter a sigilo provocou forte reação. O episódio gerou questionamentos públicos sobre a imparcialidade do magistrado, pedidos formais de suspeição e uma onda de críticas quanto à ética e à aparência de neutralidade exigidas de um juiz da Suprema Corte.

Alexandre de Moraes e o contrato milionário

Outro foco de tensão institucional envolveu o ministro Alexandre de Moraes. Frequentemente criticado por setores da direita política, Moraes teve seu nome associado ao caso em razão da atuação profissional de sua esposa, a advogada Viviane Barci de Moraes. Durante as diligências, a Polícia Federal localizou no telefone celular de Daniel Vorcaro uma cópia de contrato de prestação de serviços advocatícios firmado entre o Banco Master e o escritório da advogada.

O documento previa o pagamento total de R$ 129 milhões, distribuídos em parcelas mensais de R$ 3,6 milhões ao longo de um período de três anos. Especialistas consultados pela imprensa — incluindo juristas e advogados de grandes escritórios — classificaram o valor como flagrantemente acima dos padrões de mercado, sobretudo diante de um escopo contratual genérico, descrito como “assessoria jurídica e institucional”.

A discrepância chamou ainda mais atenção pelo fato de não haver registros públicos de atuação relevante da advogada em causas de grande complexidade envolvendo o Banco Master, seja nos tribunais superiores, seja em procedimentos administrativos no Banco Central.

Contatos com o Banco Central e novos questionamentos

A crise se aprofundou após reportagens revelarem que Alexandre de Moraes teria realizado seis ligações telefônicas, em um único dia, ao então presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, para tratar da situação do Banco Master, justamente no período em que a instituição se encontrava sob fiscalização intensiva. O ministro nega ter atuado em favor do banco e sustenta que os contatos tiveram natureza estritamente institucional. Ainda assim, o episódio alimentou novos pedidos de impeachment protocolados por parlamentares da oposição no Congresso Nacional.

A reação corporativa da Corte

Diante da escalada das críticas, o ministro Gilmar Mendes, decano do Supremo Tribunal Federal, manifestou-se publicamente em defesa dos colegas. Declarou ter “absoluta confiança” na conduta de Alexandre de Moraes e Dias Toffoli e relativizou a gravidade da viagem internacional envolvendo o relator do caso e o advogado de um dos investigados.

Essa postura foi interpretada por setores da sociedade como expressão de um forte “espírito de corpo” no interior do tribunal, no qual a proteção mútua entre seus membros tende a prevalecer sobre princípios de transparência, autocontenção e escrutínio público. Para críticos, o episódio consolidou a percepção de que o Caso Master extrapolou os limites de um escândalo financeiro, convertendo-se também em uma crise institucional de confiança no sistema de Justiça brasileiro.

O COLAPSO FINAL E A LIQUIDAÇÃO

Apesar da extensa blindagem política e das tentativas de contenção jurídica, a aritmética implacável das fraudes praticadas pelo Banco Master tornou-se insustentável. A convergência entre o avanço das investigações da Polícia Federal, a pressão técnica exercida pelos auditores do Banco Central e o fracasso da operação de venda para o Banco de Brasília selou o destino da instituição. O colapso deixou de ser uma hipótese para se tornar uma inevitabilidade.

Operação Compliance Zero

Em 17 de novembro de 2025, a Polícia Federal deflagrou a Operação Compliance Zero, marco decisivo na derrocada do banco. A ação foi precipitada por indícios de que Daniel Vorcaro se preparava para deixar o país, numa tentativa de se furtar às consequências penais do esquema. O banqueiro foi preso no Aeroporto Internacional de Guarulhos, quando tentava embarcar em seu jato particular, com destino que, segundo os investigadores, poderia ser Malta ou os Emirados Árabes Unidos.

Além de Vorcaro, a ofensiva policial alcançou a cúpula executiva da instituição. Foram presos ou tiveram mandados cumpridos altos dirigentes do Banco Master, entre eles o ex-diretor-presidente Augusto Ferreira Lima e o diretor de riscos Luiz Antônio Bull, figuras centrais na operacionalização das fraudes contábeis e financeiras que sustentaram o banco até seus últimos dias.

O decreto de liquidação extrajudicial

No dia seguinte à operação policial, em 18 de novembro de 2025, o Banco Central do Brasil decretou a liquidação extrajudicial do Banco Master, da Master Corretora e de outras empresas integrantes do conglomerado financeiro. A medida encerrou formalmente as atividades do grupo, determinou o afastamento imediato de seus administradores e nomeou um liquidante com a missão de identificar ativos, apurar responsabilidades e maximizar a recuperação de valores para pagamento dos credores.

O impacto sistêmico da liquidação revelou-se severo. Estimativas do Fundo Garantidor de Créditos indicam que será necessário desembolsar cerca de R$ 41 bilhões para indenizar investidores de varejo detentores de CDBs do Banco Master. Trata-se, de longe, da maior intervenção já realizada pelo FGC em sua história, consumindo parcela substancial de suas reservas.

Especialistas alertam que o episódio tende a produzir efeitos colaterais duradouros, incluindo o aumento do custo de captação para todo o sistema bancário e uma revisão profunda dos mecanismos de supervisão prudencial. O colapso do Banco Master, assim, encerra-se não apenas como o fim de uma instituição, mas como um dos episódios mais traumáticos da história recente do sistema financeiro brasileiro.

ANÁLISE: O QUE A INVESTIGAÇÃO CONFIRMA E O QUE AINDA PERMANECE EM ABERTO

O Banco Master tornou-se alvo de uma ampla investigação após a decretação de sua liquidação extrajudicial e a prisão de seu controlador, Daniel Vorcaro. As apurações indicam que a instituição emitiu volumes expressivos de CDBs lastreados em carteiras compostas por ativos de baixíssima qualidade — os chamados “ativos podres” — além de realizar operações de risco elevado e estruturação financeira temerária. O montante envolvido já alcança cifras bilionárias.

Há documentação consistente demonstrando que o banco estruturou um comitê consultivo e estratégico — informalmente conhecido como “conselhão” — integrado por nomes de grande peso no cenário econômico, político e jurídico nacional. Entre eles figuram Henrique Meirelles (ex-presidente do Banco Central e ex-ministro da Fazenda), Guido Mantega (ex-ministro da Fazenda) e Ricardo Lewandowski (atual ministro da Justiça e ex-ministro do Supremo Tribunal Federal).

Também está documentado que o escritório de advocacia de Viviane Barci de Moraes, esposa do ministro Alexandre de Moraes, prestou serviços jurídicos ao Banco Master. A Polícia Federal, por meio da Operação Compliance Zero, apura indícios de fraudes graves, emissão de papéis sem lastro, lavagem de ativos e possível organização criminosa envolvendo o conglomerado financeiro.

A quebra do Banco Master e a consequente necessidade de acionamento do Fundo Garantidor de Créditos resultaram em um impacto financeiro classificado pela imprensa como o maior já registrado na história do FGC, com estimativas que giram em torno de R$ 41 bilhões.

Em síntese, há base jornalística e investigativa sólida para afirmar que o Banco Master mantinha uma rede extensa de relações políticas, econômicas e institucionais, envolvendo figuras públicas de destaque. Essas conexões tornaram-se centrais no debate nacional sobre governança corporativa, conflitos de interesse e fragilidades na regulação do sistema bancário.

Limites, controvérsias e pontos ainda não comprovados

A existência de vínculos profissionais — como contratos de consultoria ou prestação de serviços advocatícios — não implica, por si só, culpa criminal ou participação direta em irregularidades. Até o momento, não há condenações judiciais definitivas contra todos os integrantes do chamado “conselhão” ou contra a totalidade das pessoas mencionadas nas reportagens. As investigações permanecem em curso.

Em diversos casos, as informações disponíveis decorrem de reportagens jornalísticas, documentos preliminares, contratos e registros administrativos, e não de decisões judiciais transitadas em julgado. Isso significa que há espaço legítimo para defesa, contestação e esclarecimento dos fatos por parte dos envolvidos.

A utilização desses vínculos como fundamento para uma responsabilização automática — especialmente de magistrados ou autoridades com prerrogativas institucionais — exige cautela. A generalização pode conduzir a juízos baseados em associação indireta, e não em prova concreta. No caso específico de ministros do Supremo Tribunal Federal, eventual afastamento ou responsabilização dependeria de fundamentos legais claros e de procedimentos formais previstos na Constituição, não apenas de suspeitas ou pressão midiática.

Situação das principais alegações

AFIRMAÇÃO	STATUS E OBSERVAÇÕES
Henrique Meirelles, Guido Mantega e Ricardo Lewandowski como consultores do Banco Master	Confirmado. Há registros documentais e menções consistentes à participação desses nomes em instâncias consultivas do banco
Escritório da esposa de Alexandre de Moraes prestando serviços ao banco	Confirmado. Existem contratos firmados com o escritório de Viviane Barci de Moraes, com valores reportados em torno de R$ 129 milhões
Ligações entre o sócio/CEO do Master (Augusto Lima) e políticos do PT da Bahia (Jaques Wagner, Jerônimo Rodrigues, Rui Costa)	Confirmado por relatos. Reportagens e fontes políticas indicam proximidade pessoal, uso de aeronave e relações recorrentes
Conjunto de fatos como prova definitiva de corrupção sistêmica e justificativa imediata para afastamento de ministros	Em aberto. Há base para suspeitas e investigação aprofundada, mas não para afirmações conclusivas sem decisão judicial

Análise do cenário institucional

O Caso Banco Master revela uma arquitetura preocupante de captura política e institucional, marcada pela utilização de consultorias estratégicas, trânsito privilegiado entre esferas de poder, intermediações jurídicas sensíveis e redes de relacionamento que atravessam o Executivo, o Judiciário e o sistema financeiro. O episódio expõe falhas relevantes de governança corporativa, vulnerabilidades regulatórias e riscos sistêmicos significativos, especialmente no que se refere à proteção de investidores e à estabilidade do mercado bancário.

Ao mesmo tempo, do ponto de vista jurídico e institucional, é inadequado transformar vínculos e indícios em culpa automática ou exigir sanções antes da conclusão das investigações e do devido processo legal. O princípio da presunção de inocência permanece central, e cabe às instituições de controle — Polícia Federal, Ministério Público, Banco Central e Poder Judiciário — conduzir a apuração com rigor técnico, transparência e respeito às garantias legais.

O desfecho do caso, portanto, ainda está em construção. O que já se sabe aponta para um escândalo de grandes proporções; o que ainda se investiga definirá o alcance real das responsabilidades individuais e institucionais.

CONCLUSÃO: O LEGADO TÓXICO DO CASO MASTER

O Caso Banco Master entrará para a história recente do país não apenas pelos valores astronômicos envolvidos, mas como um estudo emblemático da falência simultânea de barreiras éticas, regulatórias e institucionais no Brasil. O episódio demonstrou como uma fraude relativamente elementar — a emissão sistemática de títulos sem lastro econômico real — pôde escalar até dezenas de bilhões de reais, impulsionada por recursos oriundos do narcotráfico e amparada por redes de proteção nas mais altas instâncias do poder.

O colapso expôs vulnerabilidades profundas em diferentes camadas do Estado e do mercado:

Regulatória:
Como foi possível que o Banco Central permitisse, por tanto tempo, a operação de uma instituição que captava recursos a taxas flagrantemente dissociadas do mercado e mantinha em seus balanços ativos fictícios ou artificialmente inflados?

Política:
A facilidade com que um banqueiro à frente de um esquema fraudulento transitou pelo Congresso Nacional — articulando emendas constitucionais e bloqueando tentativas de investigação parlamentar — revela o grau de porosidade do Legislativo ao poder econômico, independentemente de sua origem lícita ou criminosa.

Judiciária:
A atuação controversa de ministros do Supremo Tribunal Federal, marcada por decisões questionadas, viagens com partes interessadas e contratos familiares de valores extraordinários, corroeu a confiança pública na imparcialidade e na integridade do sistema de Justiça.

Criminal:
A infiltração do Primeiro Comando da Capital no sistema bancário formal, utilizando instituições reguladas para lavar bilhões de reais, configurou uma ameaça direta não apenas à estabilidade financeira, mas à própria segurança nacional.

A liquidação do Banco Master foi suficiente para estancar a sangria financeira imediata, mas deixou abertas feridas institucionais profundas. O verdadeiro desfecho do caso ainda está por ser escrito. As investigações em curso determinarão se o país será capaz de responsabilizar não apenas os executivos diretamente envolvidos, mas também os agentes políticos, jurídicos e institucionais que viabilizaram ou toleraram o esquema.

Caso contrário, o episódio corre o risco de se consolidar como mais um capítulo da normalização do chamado “capitalismo de compadrio”: um sistema em que os lucros permanecem privados, os prejuízos são socializados e a impunidade se perpetua como regra estrutural do jogo.

Linha do tempo resumida do Caso Master

PERÍODO	EVENTO-CHAVE	DETALHES
2016	Aquisição do Banco Máxima	Daniel Vorcaro assume o controle de uma instituição em situação pré-falimentar
2018	Rebranding	Mudança de nome para Banco Master e início da expansão agressiva
2023–2024	Auge do esquema	Emissões massivas de CDBs a até 180% do CDI; contratos advocatícios milionários; articulação da “Emenda Master”
Julho de 2024	Início das transferências do BRB	Banco estatal passa a transferir bilhões ao Master; preparação para tentativa de fusão
Agosto de 2025	Operação Carbono Oculto	Polícia Federal atinge a Reag Investimentos e expõe conexões com o PCC
17 nov. 2025	Operação Compliance Zero	Prisão de Daniel Vorcaro em Guarulhos e desmonte da cúpula executiva
18 nov. 2025	Liquidação extrajudicial	Banco Central decreta o fim do Banco Master; FGC acionado para cobrir cerca de R$ 41 bilhões
Dez. 2025	Crise no STF	Revelações envolvendo ministros do Supremo ampliam o escândalo institucional